游戲、直播還是電商，B站靠什么盈利？

作者 | 陳卓

編輯 | 及軼嶸

B站2019年總凈營(yíng)收實(shí)現(xiàn)較大幅度增長(zhǎng)，不過(guò)，依舊在虧損。

嗶哩嗶哩（(NASDAQ：BIL)，以下簡(jiǎn)稱(chēng)“B站”）于周二盤(pán)后，北京時(shí)間3月18日發(fā)布了公司2019年第四季度及全年未經(jīng)審計(jì)財(cái)報(bào)。

財(cái)報(bào)顯示，B站2019年總凈營(yíng)收實(shí)現(xiàn)較大幅度增長(zhǎng)，為人民幣67.78億元，較上年同期增長(zhǎng)64%。

財(cái)報(bào)還顯示，2019年B站凈虧損為人民幣13.036億元，上年同期的凈虧損為人民幣5.650億元，凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)率為-130.71%。

財(cái)報(bào)發(fā)出當(dāng)日，B站以23.05美元/股開(kāi)盤(pán)。財(cái)報(bào)發(fā)出后，B站股價(jià)出現(xiàn)走低，跌幅3.86%，以22.16美元/股收盤(pán)，目前總市值為79.41億美元。

睿獸分析顯示，B站成立于2010年，是一個(gè)彈幕視頻分享網(wǎng)站，支持即時(shí)彈幕評(píng)論，站內(nèi)大多數(shù)視頻來(lái)源于日本電視臺(tái)播出的新番動(dòng)畫(huà)、NICONICO動(dòng)畫(huà)等視頻分享網(wǎng)站，也包括國(guó)內(nèi)的動(dòng)漫作品及動(dòng)漫愛(ài)好者制作的二次創(chuàng)作內(nèi)容。

B站是獨(dú)特的，作為中國(guó)年輕一代最喜歡的內(nèi)容社區(qū)，擁有高質(zhì)量的內(nèi)容、高粘性的用戶(hù)和多元的社區(qū)文化，構(gòu)建起自身堅(jiān)不可摧的護(hù)城河。

早期，針對(duì)日本番劇，B站開(kāi)始擴(kuò)大內(nèi)容采買(mǎi)，并快速拉開(kāi)了與其他平臺(tái)的差距；并在2017年3月上線國(guó)產(chǎn)動(dòng)畫(huà)專(zhuān)區(qū)“國(guó)創(chuàng)”區(qū)；為扶持原創(chuàng)力量，B站將著名科幻小說(shuō)《三體》動(dòng)畫(huà)化，為國(guó)產(chǎn)動(dòng)畫(huà)接入大會(huì)員體系，實(shí)現(xiàn)國(guó)產(chǎn)動(dòng)畫(huà)付費(fèi)觀看。

但是B站也是焦慮的，作為一個(gè)老牌公司，長(zhǎng)跑十年，持續(xù)虧損，盈利怎樣出圈？

犧牲利潤(rùn)換規(guī)模

盡管B站2019年的總營(yíng)收高達(dá)人民幣67.78億元，增幅64%，但是對(duì)比近三年收益，創(chuàng)業(yè)邦發(fā)現(xiàn)虧損在逐年擴(kuò)大。

（資料來(lái)源：同花順創(chuàng)業(yè)邦制表）

在虧損擴(kuò)大的同時(shí)，B站的新增月活躍用戶(hù)和用戶(hù)粘性數(shù)據(jù)表現(xiàn)亮眼。這也成為二級(jí)市場(chǎng)衡量B站市值和股價(jià)的關(guān)鍵性標(biāo)準(zhǔn)。

2019Q4，B站依舊沒(méi)讓市場(chǎng)失望。用戶(hù)方面，財(cái)報(bào)顯示，第四季度B站月均活躍用戶(hù)再創(chuàng)新高，達(dá)1.3億，同比增長(zhǎng)40%；日活用戶(hù)達(dá)3800萬(wàn)，實(shí)現(xiàn)了41%的同比增長(zhǎng)，月均付費(fèi)用戶(hù)數(shù)同比增長(zhǎng)100%，達(dá)到880萬(wàn)。

而在用戶(hù)粘性方面，B站的表現(xiàn)也令人滿意，日均視頻播放量達(dá)7.1億次，月均互動(dòng)數(shù)達(dá)24億次，分別同比提升63%和141%；用戶(hù)日均使用時(shí)長(zhǎng)則高達(dá)77分鐘。

實(shí)際上，可以從財(cái)報(bào)上看到的是，目前的B站是在采取犧牲利潤(rùn)換規(guī)模的打法。B站曾解釋凈虧損擴(kuò)大的原因主要在于銷(xiāo)售及營(yíng)銷(xiāo)費(fèi)用、收入成本、研發(fā)費(fèi)用等支出項(xiàng)大幅增長(zhǎng)。

2019年，為促進(jìn)增長(zhǎng)和品牌推廣，B站在90、00后分別邁入30歲和20歲的特殊節(jié)點(diǎn)，推出互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)首臺(tái)新年晚會(huì)“二零一九最美的夜 bilibili晚會(huì)”。

為更好地激勵(lì)創(chuàng)作者并拉新用戶(hù)，B站也在2020年1月舉辦BILIBILIPOWER UP 2019年度UP主頒獎(jiǎng)，向站內(nèi)優(yōu)秀UP主頒發(fā)包括年度百大UP主、年度最佳作品等眾多獎(jiǎng)項(xiàng)。同時(shí)截至2019年12月底，已有22萬(wàn)UP主從創(chuàng)作者激勵(lì)計(jì)劃中受益。

營(yíng)收結(jié)構(gòu)改善：發(fā)力直播、拓展電商

作為國(guó)內(nèi)最大的二次元社區(qū)，B站一直深受盈利模式不清晰的困擾，并一直在進(jìn)行多個(gè)方向的探索。

體現(xiàn)在業(yè)務(wù)上，B站如今擁有流量變現(xiàn)的多種形式：游戲、直播與增值服務(wù)（視頻、漫畫(huà)、影業(yè)、演出活動(dòng)等）、電商與廣告。

2019年，B站的營(yíng)收結(jié)構(gòu)向更為均衡的方向發(fā)展。

1、游戲占比逐漸下降

游戲，曾一直是B站的主要營(yíng)收項(xiàng)目。2018年Q1時(shí)，此項(xiàng)業(yè)務(wù)還占比79.3%。上市后，游戲營(yíng)收占比在逐步減少。

2019Q4，B站來(lái)自移動(dòng)游戲的營(yíng)收為人民幣8.714億元，總營(yíng)收占比為43.3%。在2019Q1、Q2、Q3這一業(yè)務(wù)的占比分別為63.6%、59.8%、50.2%。

作為最快速的變現(xiàn)方式之一，份額的遞減不代表增速的放緩。相反，B站四季度游戲營(yíng)收較去年同期增長(zhǎng)了22%。對(duì)于這一增長(zhǎng)，B站解釋主要原因?yàn)槭芷湎扔杏螒蚝托掳l(fā)布手游日益流行的推動(dòng)。

2、直播營(yíng)收增幅突出

財(cái)報(bào)顯示，本季度，B站的直播和增值服務(wù)營(yíng)收為人民幣5.709億元，較上年同期增長(zhǎng)183%。該項(xiàng)業(yè)務(wù)占本季度營(yíng)收的28.3%，對(duì)比同年Q2的21.2%和Q3的24.3%，份額逐漸上升。

過(guò)去的2019年，B站一直在直播業(yè)務(wù)上尋求盈利模式的突圍。其董事長(zhǎng)兼CEO陳睿曾表示，過(guò)去沒(méi)有參與到挖大主播的競(jìng)爭(zhēng)中。不過(guò)在2019年增加了對(duì)購(gòu)買(mǎi)原創(chuàng)內(nèi)容獨(dú)家轉(zhuǎn)播權(quán)的投資，2019年，更是挖來(lái)了曾經(jīng)斗魚(yú)的頭部主播，號(hào)稱(chēng)“斗魚(yú)一姐”的馮莫提。

（資料來(lái)源：財(cái)報(bào) 創(chuàng)業(yè)邦制表）

3、電商取得發(fā)展

財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，2019Q4 B站電商及其他收入部分取得較大突破，營(yíng)收2.8億元，增幅同比241%。實(shí)際上，該部分占總營(yíng)業(yè)收入在過(guò)去兩年里也在一直增加。

對(duì)于電商業(yè)務(wù)的增長(zhǎng)，梳理可以發(fā)現(xiàn)或源于背后阿里巴巴的支持。資料顯示，2019年2月阿里巴巴為B站帶來(lái)一筆戰(zhàn)略融資，隨后在其同年的財(cái)報(bào)里可以看到，B站的電商發(fā)展出現(xiàn)長(zhǎng)足的進(jìn)步。

2019Q4，B站廣告也在穩(wěn)步增長(zhǎng)，營(yíng)收為人民幣2.896億元，較上年同期增長(zhǎng)81%。占全年?duì)I收比13.9%，不過(guò)跟此前的數(shù)據(jù)相比變動(dòng)不大。

業(yè)務(wù)焦慮：游戲可觀、直播難

B站已經(jīng)成立十年，變現(xiàn)成為當(dāng)前的主要任務(wù)。

在B站奔跑的背后，資本曾給予了極大的支持。睿獸分析顯示，B站除了IPO，從2015年開(kāi)始已經(jīng)經(jīng)歷6輪融資。騰訊對(duì)其進(jìn)行了多輪投資，在2019年的2月，阿里巴巴也出人意料的成為其股東。

坐擁國(guó)內(nèi)最大的二次元社區(qū)，手中握著良好的粘性和持續(xù)增長(zhǎng)的月活用戶(hù)，B站到底怎樣才能變現(xiàn)？

從目前來(lái)看，騰訊是一個(gè)娛樂(lè)帝國(guó)，投資B站，補(bǔ)充其業(yè)務(wù)線，看起來(lái)順理成章。從B站方面看，不僅從騰訊獲得資金支持，還能成為騰訊游戲的發(fā)行渠道，也是一舉兩得。

游戲一直是變現(xiàn)的快速方式。在騰訊的加持下，B站的游戲業(yè)務(wù)未來(lái)應(yīng)該還會(huì)出現(xiàn)持續(xù)增長(zhǎng)的爆發(fā)力。

阿里投資B站看似突然，但想想微博、小紅書(shū)都成為淘寶的帶貨小能手，急于各種變現(xiàn)嘗試的B站也給阿里帶貨，也就不意外了。

從B站歷年的財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)看，B站的廣告和電商業(yè)務(wù)份額增幅較為平穩(wěn)。

在阿里巴巴戰(zhàn)略投資后，B站的電商營(yíng)收在增強(qiáng)，但是依然在13%左右徘徊，整體體量依然較小。

盡管同樣經(jīng)營(yíng)視頻業(yè)務(wù)，但是B站的廣告模式跟愛(ài)優(yōu)騰不同。愛(ài)優(yōu)騰的廣告形式在于貼片廣告，B站的廣告更多以客戶(hù)的需求進(jìn)行訂制。這樣盡管B站保證了產(chǎn)品體驗(yàn)和用戶(hù)感官，但是也需要付出廣告產(chǎn)品研發(fā)和設(shè)計(jì)的成本。

但是，電商和電商直播平臺(tái)林立，電商也不是B站的主要經(jīng)營(yíng)方向，廣告和電商到底有多大潛力，還存在疑問(wèn)。

2019年B站最明顯的變動(dòng)在于押寶直播，并在去年12月份簽入斗魚(yú)曾經(jīng)的頭部主播。但是可以看到的是，直播目前似乎已經(jīng)成為標(biāo)配。

雖然B站面向的是二次元和Z世代群體，但B站入局直播領(lǐng)域已經(jīng)很晚。直播行業(yè)依舊處于紅利期，但是由于市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈、同質(zhì)化產(chǎn)品較多，營(yíng)收下滑已經(jīng)成為不爭(zhēng)的事實(shí)。

從目前已上市的三家直播公司的營(yíng)收來(lái)看，斗魚(yú)、虎牙、映客只有虎牙一家盈利。其中2019年Q3，斗魚(yú)凈利潤(rùn)虧損為-1.24億元，映客2019年中報(bào)顯示凈利潤(rùn)虧損為-2754.70萬(wàn)。

在頭部企業(yè)尚在虧損的情況下，B站直播到底能帶來(lái)多大的收益未可知。

從B站的業(yè)務(wù)觸角不斷延伸可以看出，B站不再只做“小而美”，邁向更廣闊的的領(lǐng)域就必須撕下ACG、二次元的標(biāo)簽。但是，吸引更多人就稀釋社區(qū)氛圍，不吸引就做不大，這似乎是一個(gè)悖論問(wèn)題。

進(jìn)入二級(jí)市場(chǎng)后，投資人更關(guān)心的是公司的營(yíng)收和回報(bào)率。盡管想象空間豐富，但是作為一個(gè)成立10之久依然虧損的老牌公司，B站需要速度更快。

欧美深夜视频_国产精品99视频_国产精品网站一区_亚洲最大av网

游戲、直播還是電商，B站靠什么盈利？