歷史性首次單季盈利，愛奇藝(IQ.US)靠什么跑出盈利“加速度”?

眾所周知，在經歷了前期的生長與規范后，在線視頻行業的“潮水走向”正在發生明顯變化。

據悉，我國的在線視頻平臺從2005年的剛起步，到現在已經成為電視媒體之外的另一個主流視頻PGC分發渠道。與此同時，競爭格局也逐步邁入中場階段，頭部公司從最初的跑馬圈地式的擴張發展轉向為更高維度的效率競爭和內容競爭。

換言之，在這個效率為先、內容為王的在線視頻江湖，在線視頻平臺只要在內容生產、運營體系、變現模式等角度下足了功夫，也就相當于握住了“決勝密碼”。

5月26日，頭部視頻平臺之一的愛奇藝(IQ.US)披露的財報，或許能夠給外界提供了不錯的分析視角。

為何這樣說呢?

因為，不論是于愛奇藝這一個體來說，還是跳出個體于整個行業而言，愛奇藝這一次的歷史性單季度盈利，參考意義還是比較大的。

據財報顯示，2022年Q1，愛奇藝實現營收為73億元，同比下降9%;實現凈利潤1.691億元，去年同期凈虧損13億元。需要注意的是，這是愛奇藝成立12年來首次實現季度盈利。與此同時，愛奇藝本季度基于非美國通用會計準則財務指標(non-GAAP)的運營利潤為3.3億元，利潤率4%，連續三個季度提升，亦首次實現季度運營利潤為正。

兩大關鍵詞錨定盈虧平衡

2022年3月1日，在公布2021年財報的當天，愛奇藝創始人、CEO龔宇宣布一個讓不少投資者振奮的消息——“2022的目標是實現全年non-GAAP運營層面盈虧平衡，并盡快實現季度盈虧平衡。”

沒曾想，在2022年第一季度，愛奇藝就提前實現了目標，大幅超出市場預期。

對于此次提前實現目標，在財報電話會議上，龔宇顯露了肯定之意：“本季度公司首次實現non-GAAP運營利潤，這證明了公司新策略的有效性和強有力的執行能力。”此外，他還表示，“一季度的表現是可復制的，在未來幾個季度將繼續執行目前的運營策略，并相信將繼續取得理想的效果。”

而結合財報披露的內容來看，愛奇藝這一次能夠提前實現盈虧平衡，恐怕與“增收”和“增效”這兩大關鍵詞不無關系。

“增收”主要指的是，會員規模及營收雙雙增長，進一步夯實愛奇藝業績增長基石。

智通財經APP了解到，自2018年愛奇藝會員服務超過廣告服務成為收入主力之后，憑借優質的新內容和豐富的片庫內容，該公司的會員服務在2022年Q1一如既往地穩定發揮，扛起了增長“大旗”。

報告期內，愛奇藝實現會員收入為45億元，同比增長4%，環比增長9%。而會員收入增長的背后離不開會員規模的持續擴大和平均單會員收入(ARM)不斷增長：一季度，該公司日均訂閱會員數為達到1.014億，相比上季度凈增440萬;平均單會員收入為14.69元，同比增長8%，環比增長4%。而需要指出的是，截至Q1，公司平均單會員收入已連續五個季度實現8%以上的同比增長。

而愛奇藝會員服務之所以能繼續保持穩健增長之勢，就不得不要談到該公司一季度上線的幾部熱門劇了。

2022年Q1，該公司相繼上線諸多優質內容。其中，《人世間》《獵罪圖鑒》《心居》這三部劇更是好評如潮，多次霸屏熱播榜單。就拿《人世間》來說，開播第一周，就收割了184個全網熱搜，主話題閱讀總量超過20億，截止收官時已超過30億。與此同時，播放期間，播映指數排名第一，全面領先于同期播出的其他劇集。而《獵罪圖鑒》和》《心居》，一部作為懸疑劇的“市場黑馬”，一部作為都市情感劇的“熱門之作”，亦是實現了流量和收入的雙雙攀升。

顯而易見，上述優質內容也為愛奇藝的會員收入創造了更多價值——在增強原有會員用戶的粘性之外，促進了會員拉新、留存和ARM的提升，從而促使公司會員服務收入持續穩健增長。

“增效”則主要指的是，通過降本增效的手段，幫助愛奇藝提前實現盈虧平衡“目標”。

2022年一季度，愛奇藝改進了內容策略，提高了運營效率。

具體來看，本季度，愛奇將重點聚焦到品質劇上，把投入放到真正帶來效益的精品內容上，減少了回報比較低的內容。與此同時，在技術段方面，該公司也進一步通過影視工業化助力降低成本、提高效率。比如說，一季度，愛奇藝研發的AI配音技術IQ-Dubbing廣泛應用在電影配音中，有效優化了成本并推動長尾內容收入。

成本的把控也直接反映到財報上：2022年第一季度，愛奇藝的毛利率持續提升——GAAP下毛利率從2021年第三季度的7%增長到2021年第四季度的12%，再到2022年第一季度的18%。

由此可見，隨著毛利率不斷提升，愛奇藝能夠提前實現盈虧平衡與上述“降本增效”的措施也有一定的關系。

三大維度跑出盈利“加速度”

事實上，愛奇藝這一次能夠提前實現盈虧平衡目標是有跡可循的，而這一點需要結合影視行業發展空間說起。

眾所周知，隨著我國互聯網行業的迅速發展，人們對在線娛樂的需求越來越旺盛，在線視頻行業發展越來越成熟，市場規模也隨之突破千億規模：據研報數據披露，在線視頻行業于2019年正式突破千億規模，預計2022年行業市場規模將達到1626.3億元。

(數據來源：Mob研究院)

與此同時，從競爭格局來看，目前在線視頻行業已經形成了以“愛優騰”+芒果TV及B站為主的市場最強五大玩家。其中，騰訊視頻、愛奇藝和優酷月活均超過3億，是行業內的最強玩家，芒果TV和嗶哩嗶哩月活2億，處于第二梯度的位置。

從營收構成來看，上述這些在線視頻玩家的營收主要來源C端用戶付費和B端廣告投放收入兩個部分，其中隨著付費會員的需求逐年升高，預計未來盈利模式將向會員付費端傾斜。

而根據Questmobile調查數據顯示，用戶無論是初次購買視頻平臺的會員還是復購會員，主要因素首位都是有質量的內容，占比高達56%。其次，占比稍低于內容質量的則是性價比和用戶體驗。這也就是說，在未來的競爭中，具有內容優勢的平臺才將具有核心競爭力，進而率先跑通盈利新模式。

就拿此前唯一的“盈利選手”芒果TV來說，該公司一方面憑借高質量影視劇和自制綜藝建立優質品牌壁壘，進而極大地提高會員付費率;另一方面由于背靠湖南廣電，相對于其它在線視頻平臺而言內容成本低，因此存有較大的盈利增長彈性。

而結合愛奇藝的戰略布局來看，不難發現，愛奇藝此次之所以在盈利目標上跑出“加速度”，大致也離不開其在優質內容的制作和運營上所做的正確布局。

一是，在內容儲備上，愛奇藝通過豐富優質內容儲備庫吸引用戶，進一步提高會員轉化率，提高變現能力。

智通財經APP了解到，一直以來，作為頭部視頻平臺之一，愛奇藝擁有大量優質的劇集綜藝內容，而這也是其能夠驅動眾多會員用戶付費的關鍵所在。據該公司此前發布片單顯示，未來兩年，愛奇藝將發布涵蓋劇集、綜藝、電影和娛樂多產業等共計213部內容。其中，劇集領域，愛奇藝將重點探索劇集的國民寬度和劇場的類型深度，包括《人生若如初見》《廣州十三行》《狂飆》等。綜藝方面，《萌探探探案2》《中國說唱巔峰對決》《熱血街舞團2022》也即將上線。

至此，可以看出，豐富多元的優質內容，滿足了愛奇藝不同圈層的用戶需求，進而增強了該公司的會員轉化率，提高變現能力。

二是，在內容運營上，通過持續推進長劇集系列化策略以及劇場化模式，進一步強化公司在垂直賽道的內容優勢。

2021年愛奇藝制定了“長劇系列化”和“短劇精品化”的策略。前者計劃將“專業生產的長劇內容系列化地延伸開”，如已經推出的“華夏古城宇宙”長劇系列，其中《風起洛陽》、《風起隴西》已播出，另有《兩京十五日》《廣州十三行》等待播。后者則通過迷霧劇場、戀戀劇場和小逗劇場，成功覆蓋了懸疑、愛情和喜劇這三大核心用戶喜愛的內容品類，其中，小逗劇場第三部作品《破事精英》即將播出，戀戀劇場今年也將推出5部新劇集。

而隨著通過持續推進長劇集系列化策略以及劇場化模式，愛奇藝也能夠更集中把一類的垂直內容聚合起來，并在短期內形成更大的宣傳和共振的效應，從而強化公司在垂直賽道的內容優勢。

除此之外，在內容制作上，愛奇藝持續推進影視工業化，通過科技賦能進一步提高內容制作效率，優化制作成本，為內容生產創造更為良性的發展空間。

在財報電話會議中，愛奇藝表示，公司續利用AI技術提高內容制作效率，推動影視工業化。同時，技術也幫助優化成本，助力信息安全和版權保護，改善用戶的娛樂體驗。據悉，一季度，愛奇藝研發的AI配音技術IQ-Dubbing在電影作品中得到了廣泛應用，有20多部海外電影應用該技術完成中文普通話配音并上線中文電影頻道，節省成本的同時拉動了新片和片庫電影的收入。另外，一季度，愛奇藝自研DRM解決方案通過FarncombeSecurityAudit?安全認證，目前該公司是國內唯一一家通過此認證的流媒體平臺。

綜上所述，不難看出，在視頻行業競爭邁入中場階段之際，愛奇藝能夠跑出盈利“加速度”并非偶然，而是從內容制作到運營管理各個層面共同推進的必然結果。未來隨著該公司不斷增強自制能力，豐富優質內容儲備，貫徹更精細化的內容運營，公司作為內容整合平臺的優勢也將不斷擴大，從而促使該公司業績和股價更上一個臺階。

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